智通财经APP获悉，东吴证券发布研报称，2024上半年叉车板块功绩保管安祥增长。收入端，受国内制造业景气度下滑，大车需求减少，增速放缓;利润端，受益高毛利率国际业务、电车占比普及，增速显耀强于营收。叉车与传统工程机械逻辑不同，成长性大于周期性。短期来看，行业国内景气磨底，70万台年销量基本均为存量更新需求;国际经销商库存处于消化期，订单增速已下滑1年多余。中弥远望，国表里锂电化率普及仍有空间，助力结构优化+出海。

受益锂电产物出海，板块功绩增速安祥

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2024上半年叉车板块功绩保管安祥增长。收入端，受国内制造业景气度下滑，大车需求减少，增速放缓，利润端，受益高毛利率国际业务、电车占比普及，增速显耀强于营收。2024上半年叉车板块竣事营收210亿元，同比增长4%，归母净利润21亿元，同比增长23%。2024上半年板块销售毛利率21.5%，同比增长1.6pct，销售净利率10.3%，同比增长1.5pct。高毛利率的国际业务(各企业国内国际毛利率差约6-9pct)和电动大车占比普及、钢材等原材料价钱同比下跌，叉车板块盈利才调连续普及。

表里景气度磨底，可期待国内策略驱动、国际渠说念库存消化后的需求复苏

叉车与传统工程机械逻辑不同，成长性大于周期性。行业需求着手于(1)制造业、物流业投资领域增长，对搬运器具需求普及，(2)东说念主工老本普及，工场、仓库等对责任效果的条款提高，机器替东说念主为趋势。2014-2023年天下叉车销量CAGR为7%，国内/国际别离为13%/4%。

短期来看，行业国内景气磨底，70万台年销量基本均为存量更新需求;国际经销商库存处于消化期，订单增速已下滑1年多余(22-23年)，Q2龙头丰田、凯傲在手订单环比回升约9%，反应库存消化，新订单旯旮改善。下半年，国内原材料价钱仍低位触动，且国际收入增长，占比被迫普及，叉车企业利润率有望保管较高水平。中弥远望，国表里锂电化率普及仍有空间，助力结构优化+出海。2023年国内、国际锂电化率(锂电均衡重叉车占总体叉车的比重)别离为19%/13%，普及空间广漠。商场较驰念好意思国风险，东吴证券测算好意思国商场占天下销量、领域比重别离约12%、18%，且对电车诉求弱于中枢商场欧洲，双龙头好意思国收入占比不及10%，本色影响可控。此外，随21年运行销往国际的叉车机龄增长，后商场作事将力图新机销售创造新增长点。

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