中新经纬12月19日电 题：好意思联储降息程度或堕入两难插入系列

　　作家 刘涛 广开始席产业商议院资深商议员

　　北京时代12月19日凌晨，好意思联储联邦公开市集委员会告示将联邦基金利率标的区间下调25个基点至4.25%-4.50%，此决定契合市集多量预期。

　　现时及将来一段时期，好意思国既无显耀外部冲击胁迫，中短期内也无严重经济衰败或“硬着陆”风险，因而本轮降息实质上仍属于珍惜式降息。

　　从历史训戒来看，好意思联储珍惜式降息次数与幅度相对有限，以往多累计降息75个基点。可是，接头到这次珍惜性降息的迥殊布景，即2022-2023年加息幅度存在一定超调情况，好意思国利率长时代处于高位，本次降息力度或超以往。自本年9月起，好意思联储已累计降息3次共100个基点。

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　　但好意思联储当下在降息之路上深陷两难泥沼。一方面，联邦基金利率需向中性利率水平勾通。尽管联邦基金利率区间已降至4.25%-4.50%，但与市集浩繁以为相对合理的中性利率区间(3.0%-3.25%)仍有差距。这意味着好意思联储至少还有125个基点的下调空间。

　　另一方面，好意思联储又不得不高度警惕通胀快速反弹的风险。现时好意思国经济与中枢通胀办法进展均较执意，好意思联储在降息时格调或更为保守严慎，愈加强调依据最新经济数据与预期天真有策画。尤其是特朗普上任后，可能鼓动的加征关税、镌汰国内税、扬弃侨民等举措或激勉好意思国通胀显耀反弹。

　　濒临这一情况，好意思联储可能不会急于邻接降息，而是密切原谅好意思国经济的动态变化，尤其是通胀反弹力度，因而更倾向于选拔阶段性降息策略。好意思联储最新点阵图暴露，19位官员中，超半数冷漠2025年累计降息50个基点，以为应降息75个基点、100个基点和125个基点的分裂仅有3东谈主、1东谈主和1东谈主。

图为 好意思联储最新利率预测点阵图(数据来源：好意思联储官网)

　　咱们瞻望，接下来好意思联储降息程度将分两阶段鼓动：2025年上半年，降息次数约2-3次，累计降幅50-75个基点，下半年货币计谋趋于中性，联邦基金利率标的区间或将保管在3.5%-3.75%；2026年至2027年，好意思联储可能择机再降息50-75个基点。(中新经纬APP)

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