21 世纪经济报谈记者崔娴静 北京报谈 新一轮券商并购正在热热闹闹推动西伯利亚属鼠。

12 月 23 日，国泰君安、海通证券合并负责获证监会及上交所受理，成为"中信证券 + 中信建投""中金公司 + 星河证券""国泰君安 + 海通证券"三组头部券商并购料到中的首个官宣案例。

相较于国泰君安与海通证券，国联证券收购民生证券流程更快一步。12 月 17 日，国联证券刊行 A 股股份购买民生证券 99.26% 股份并召募配套资金，还是获取上交所重组委审核通过。这使得二者成为新"国九条"后首单券商并购重组过会时势。

值得注目的是，国联证券收购民生证券从交游所受理到奏凯过会，用时不及 3 个月；国泰君安收购海通证券，从初度官宣到监管受理，用时亦不及 4 个月。

受访东谈主士分析，两组券商并购重组推动如斯之快，与券业合并成为监管饱读吹标的雅致相干。

有业内东谈主士合计，2023 年 11 月起，新一轮券商并购海浪还是开启。除了前述券商并购外，西部证券收购国融证券、国信证券收购万和证券、浙商证券收购国都证券，均于 2023 年 12 月以来初度公之世人。华创证券收购太平洋证券，也于 2023 年 12 月迎来新推崇。

除此之外，"东兴证券 + 草创证券""草创证券 + 第一创业""长江证券 + 天风证券"等多组券商组合，不异激发市集料到。

从合并阶梯来看，此轮券商并购主要有两个标的，一是头部券商强强联手，以成为国外一流投行；二是中小券商之间联袂，以作事场地经济或集团发展。

六组合并  

与近几年比拟，2024 年证券公司迎来一大变化：多组券业并购接踵透露。这被一些业内东谈主士视为新一轮券商并购海浪的启动，也有一些受访东谈主士合计此轮并购潮的技术始于 2023 年 11 月。

最早公告的是浙商证券收购国都证券，2023 年 12 月 8 日，浙商证券公告称，拟受让重庆相信等转让方执有的国都证券计较约 19.15% 股份。2024 年 5 月和 6 月，浙商证券阔别通过竞拍相貌获取国都证券 7.6933% 和 7.4159% 的股权。2024 年 7 月，国都证券变更股东肯求事项获证监会受理。2024 年 12 月 3 日，证监会还是核准浙商证券成为国都证券主要股东，同期核准浙江省交通投资集团有限公司成为国都证券的本体顺序东谈主。

浙商证券与国都证券的合并，是现在正在推动的券业合并中程度最快的。紧随后来的是国联证券与民生证券组合，二者现在已获上交所受理西伯利亚属鼠，其合并被初度官宣则是在 2024 年 5 月 14 日。

彼时，国联证券公告拟刊行 A 股股份购买民生证券 100% 股权。2024 年 8 月 8 日，收购草案发布，收购比例由 100% 调养至 99.26%。2024 年 9 月 27 日，二者合并获上交所受理。不到三个月后的 2024 年 12 月 17 日，国联证券刊行 A 股股份购买民生证券 99.26% 股份并召募配套资金，即获上交所重组委审核通过。至此，国联证券收购民生证券，成为新"国九条"后首单券商并购重组过会时势。

另一组流程较快的券商组合是"国泰君安 + 海通证券"，二者 2024 年 9 月 5 日公告合并。2024 年 12 月 23 日，二者合并肯求还是负责获取中国证监会及上海证券交游所受理，距离初度官宣合并不及 4 个月。

其他两组 2024 年以来初度公布合并探究的券商组合是"西部证券 + 国融证券"和"国信证券 + 万和证券"。

"西部证券 + 国融证券"初度官宣技术略早，为 2024 年 6 月 21 日。2024 年 11 月 17 日，西部证券公告称，拟通过合同转让相貌受让北京长安投资集团有限公司等 8 名股东执有的国融证券 64.5961% 股份。2024 年 12 月 24 日，西部证券再度发布公告，称其收购国融证券已通过股东大会审议，投入材料申诉、监管审核尺度。

国信证券收购万和证券始于 2024 年 8 月 21 日，彼时官宣的拟收购股份比例为 53.0892%。在国信证券 2024 年 9 月 4 日发布的公告中，收购比例扩大至 96.08%。2024 年 12 月 20 日，国信证券收到深圳市国资委批复，原则欢喜国信证券刊行股份购买金钱暨关联交游决议。

除了前述五大组合，现在正在推动并购流程的还有"华创证券 + 太平洋证券"。不同的是，二者的收购起于执法拍卖，所涉股权比例也相对较低，仅为 10.92%，推动速率也明显慢于其他券商组合。

2022 年 5 月，华创证券通过执法拍卖的相貌，以 17.26 亿元的对价获取太平洋证券 10.92% 股权。2023 年 9 月 21 日，太平洋证券变更主要股东或公司本体顺序东谈主的行政许可肯求方获证监会受理。2023 年 12 月 22 日，证监会对太平洋证券变更主要股东事项公示三条反应意见，均与华创证券相干。末端 2024 年 12 月 26 日，二者合并便再无下文。

掌门东谈主互换

值得注目的是，现在券业并购有六大组合正在推动，还有多个组合的料到激发市集热议。

见谅度较高的料到共有五组，阔别为两组头部券商组合"中信证券 + 中信建投""中金公司 + 星河证券"，以及三组中小券商组合"东兴证券 + 草创证券""草创证券 + 第一创业""长证证券 + 天风证券"。

其中，业内合计"中信证券 + 中信建投""中金公司 + 星河证券"合并可能性更大，况兼两组券商还是阔别完成掌门东谈主互换。

程度较快的是中金公司与星河证券。2022 年 7 月，中金公司投行负责东谈主王晟加入星河证券，出任总司理；2023 年 10 月，星河证券原董事长陈亮空降成为中金公司董事长，王晟随之升任星河证券董事长。这意味着，15 个月内，中金公司与星河证券完成董事长互换。

中信证券与中信建投则于近期互换总司理。中信证券 2024 年 11 月 7 日公告称，聘用邹迎光为总司理；此前邹迎光为中信建投高管。2024 年 11 月 29 日，中信建投官宣，金剑华还是于 11 月负责加盟中信建投，并已出任党委副布告、实行董事、总司理、实行委员会委员 4 项职务。金剑华早在 1997 年 5 月即加入中信证券。

此外，东兴证券和草创证券也于 2024 年完成高管互换。2024 年年头，东兴证券总司理张涛就职草创证券，任党委布告职务；2024 年 11 月，原草创证券副总司理王洪亮加盟东兴证券，拟任总司理一职。

草创证券与第一创业、长江证券与天风证券，两组合并料到则主要源于二者驾御的股东配景。草创证券和第一创业同属于北京市国资委旗下券商。长江证券背后实控东谈主为湖北省国资委，天风证券实控东谈主为湖北省财政厅；况兼天风证券控股股东宏泰集团，同期执有长江证券 3.22% 股权。

两条旅途

六组券商合并推动与五组并购料到背后，折射哪些券业并购新想路？

字据受访东谈主士分析，此轮并购荟萃于两条旅途，包括头部券商之间的强强调处，以及中小券商之间的互相联袂。

一是，头部券商合并旨在终了新"国九条"所提成见，打造具有国外影响力的一流投行。国泰君安收购海通证券即属于这一类型。券业合并料到中的"中信证券 + 中信建投""中金公司 + 星河证券"亦属此类。

多位券商行业资深东谈主士默示，由于头部券生意务条线完备况兼同质化较为严重，合并若想奏凯推动，表面上需要具备较高的股权关联或地域关联，位于归并城市、领有换取大股东的两家券商间，合并的可操作性更强。

二是，中小券商联手，合并后将更多强调"作事"而非"创收"，更为深爱场地经济或集团发展。

关于中小券商而言，并购重组或能在短技术内终了补皆业务短板、进步市集份额。有券商东谈主士默示，除一线城市外西伯利亚属鼠，将来归并省内的券商互趋附并、终了业务整合。整合后的券商将优先作事于场地经济与集团发展需要，此后再进行其他业务拓展。况兼，此轮中小券商并购大致率由场地政府推动。