作家   |  丁卯黑丝 jk

剪辑   |  郑怀舟

在最近甩掉的 2025 年 GTC 大会中，AIDC 供电架构的更新成为英伟达产业链一个遑急的亮点。

笔据台达在 GTC 大会的演讲来看，本次 GTC 大会中对于 AI 做事器供电架构最遑急的几个温煦点为：（1）供电单位孤苦成柜；（2）Power shelf 使用量进一步擢升；（3）BBU、超等电容、PDU 等零件遑急性增多；（4）SST 决议将成为曩昔 AIDC 的供电架构。

皆集此前麦格米特展出的供电单位产物，基本不错合计，在新的供电架构下做事器电源供应商的价值量和遑急性进一步突显，而麦格米特看成 Power rack 决议的先发者则有望源流受益。

那么，英伟达新一代供电架构究竟有哪些温煦点？又会给麦格米特带来若何的念念象空间？

供电单位孤苦成柜

对于供电架构，本次 GTC 大会最大的增量是细则了 Power rack 将成为新一代供电时间决议。从配景看，跟着 GPU 功率的擢升，其对于供电条目越来越高，同期，数据处理量的增多也使得做事器中 GPU 的占比从 10% 快速擢升至 70%+，这意味着现在的 IT rack 中还是莫得很是的空间为增量电源以及 BBU、超等电容等电源配件提供空间。

为了料理上诉问题，保证做事器供电的安全和领悟性，在本次 GTC 大会中，台达、麦格米独特电源供应商均展示了英伟达 AIDC 新一代的供电架构，也便是将 Power shelf、BBU shelf、Super cap shelf 等移出 IT rack，并组成孤苦存在的 Power rack。

笔据此前麦格米特展出的 HVDC 800V Power Sidecar，在电源旁柜决议中，便是将 Power shelf、BBU shelf、Super cap shelf、PDU 等集成一体化，酿成高度整合的孤苦 Power rack。其输入为 384V-528V 的疏导电，输出为 800V 的直流电，尺寸为 600mm ( W ) *1068mm ( D ) *2236mm ( H ) 。具体构造上，其上端集成了 PDU 决议，左侧为 Power shelf，右侧为 BBU shelf 和 Super cap shelf。

该决议比较现在的供电架构黑丝 jk，一是取消了柜外的 Ups 体式，转而欺诈 BBU 看成保险电源以镌汰损耗；二是跟着做事器功率的束缚擢升，具备"调峰 + 备电"功能的超等电容对供电可靠性的必要性彰显；三是原有的 AC/DC Power shelf 移出 IT rack，与 BBU、超等电容等模块集成一体化的 Power rack。

皆集麦格米特同步发布的针对 GB200/300 的 BBU、Super Cap 等新产物，新供电决议的落地对麦格米特的潜在催化可能有三个方面：（1）对 BBU、超等电容等配件智力圈的开荒，最新伦理片跟着用量的增多为公司拓展新的收入着手，进一步突显公司平台型属性；（2）sidecar 决议下，麦格米特的身份从单纯的 AC/DC 供应商升级为一体化供电料理决议提供商，单瓦价值量获取大幅上修，估值逻辑会发生强大变化。

Power shelf 使用量进一步擢升

在此前 sidecar 决议公布后，阛阓一度惦记由于 AC/DC 被移出 IT 机柜，会导致麦格米特本来的上风业务受损。但从台达发布的数据中心供电架构演进图看，施行上 sidecar 决议并莫得减少 Power shelf 的使用量，反而由于增多了一齐供电电路使得 Power shelf 用量进一步增多。

笔据下图可见，该决议下数据中心的电压调度不错分为三级，当先是 PDU 侧 480V 的疏导电流程 Power rack 侧的 Power shelf 调度为 800V 的直流电，然后干涉 IT rack 中的 Power shelf 调度为 50V 的直流电，终末通过芯片电源（DC/DC）调度为恰当芯片使用的 12V 或 0.8V 的直流电。

图：台达展示英伟达供电架构数据着手：台达，36 氪整理

是以，施行上 sidecar 决议下的 Powershelf 不错分为 Power rack 侧和 IT rack 侧的两类产物。换言之，麦格米独特电源供应商在原有业务的基础上还会受到 Power rack 增量业务的进一步催化，这对于电源供应商而言无疑意味着全体价值量的放大。

念念象空间有多大？何时落地？

如前文所述，如若按照台达公布的架构图，在保留 IT rack 中 Power shelf 的基础上增多单独的 Power rack，那么对台达、麦格米独特电源供应商而言，sidecar 相等于皆备的增量部分。

Power rack 具体不错分为四个模块组：PDU 模块、Power shelf 模块、BBU 模块和超等电容模块。笔据大摩的预测，在单个 rack 中四个模块组的价值量展望辞别为 1.1 万好意思元 /11.5 万好意思元 /3.8 万好意思元 /1.6 万好意思元，总共这个词 Power rack 的价值量轻便为 21.6 万好意思元。

图：大摩预测 Power rack 价值量 数据着手：摩根士丹利，36 氪整理

对于决议落地时期，笔据台达的露馅，短期看，GB200 和 GB300（Blackwell Ultra）仍将选拔基于 5.5/12kw 电源的 AC PSU 决议，此外现存疏导系统因为功率因数变差事用更多电能料理器件（SVG+APF）；中期当机柜功率跳跃 250kw 时，将选拔 800V HVDC sidecar 供电架构决议；而更弥远则会升级为 SST 决议。

而现在阛阓多数展望，2025 年的 GB300 将引入集成 BBU 和超等电容的储能托盘，2026-2027 年跟着下一代 Rubin 的欺诈，Power rack 决议也将迎来同步落地。更有乐不雅者合计，2025 年三季度，GB300 大限度出货后可能就会有部分 Power rack 决议试水。

这预示着，约略率 2025 年麦格米独特电源供应商就会有新的 BBU、超等电容等增量业务渐渐落地，2026 年启动，跟着新 Power rack 决议的落地，麦格米独特有望迎来强大的增量价值。笔据大摩的预测，26 年英伟达的做事器出货量展望在 5 万台，其中 GB300 及更高阶的约占 9 成，如若全部使用 Power rack 决议，按照现在台达两台做事器建立一个 Power rack 的架构，展望 Power rack 新增的价值量轻便跳跃 300 亿元。

斟酌到现在供应链中仅有麦格米特一家发布了 sidecar 一体化料理决议，因此决议落地后麦格米特凭借先发上风有望拿到英伟达 Power rack 部分最大的阛阓份额，甚而在顶点情况下，如若麦格米特为 sidecar 独供，那么则相等于该部分业务不错再造一个 Power shelf 的估值；同期，斟酌到国内 AI 算力端树立的加速，展望麦格米特国里面分的 AI 电源业务也会同步增长，进一步提振公司功绩，给曩昔市值扩展奠定基础。

但在温煦增量契机的同期，投资者也需要斟酌特朗普政府关税战术带来的地缘政事风险。在 4 月 2 日，特朗普进一步签署了两项"平等关税"的行政令，预示着关税风险抓续高潮。对麦格米独特企业而言，地缘政事风险一方面和会过价钱或资本变化径直影响公司出口业务的利润施展；另一方面则是关税抓续加码后，以英伟达为代表的好意思国科技股濒临休养风险，可能会从估值侧影响供应链的阛阓施展。

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